Credit Default Swap - CDS BREAKING DOWN Credit Default Swap - CDS Viele Anleihen und andere Wertpapiere, die verkauft werden, haben ein angemessenes Risiko. Während Institutionen, die diese Formen der Verschuldung ausgeben, ein relativ hohes Maß an Vertrauen in die Sicherheit ihrer Position haben können, haben sie keine Möglichkeit zu garantieren, dass sie in der Lage sein werden, ihre Schulden gut zu machen. Weil diese Arten von Schuldverschreibungen oft längere Laufzeiten haben. Wie zehn Jahre oder mehr, wird es oft schwierig für den Emittenten, mit Sicherheit wissen, dass in zehn Jahren oder mehr, werden sie in einer soliden finanziellen Lage sein. Wenn das betreffende Wertpapier nicht gut beurteilt wird, kann eine Verletzung des Emittenten wahrscheinlicher sein. Credit Default Swap als Versicherung Ein Credit Default Swap ist in der Tat eine Versicherung gegen Nichtzahlung. Durch eine CDS, kann der Käufer das Risiko ihrer Investition durch Verlagerung aller oder ein Teil des Risikos auf eine Versicherung oder andere CDS Verkäufer im Austausch für eine regelmäßige Gebühr zu mildern. Auf diese Weise erhält der Käufer eines Credit Default Swaps Kreditschutz, während der Verkäufer des Swaps die Kreditwürdigkeit der Schuldverschreibung garantiert. Zum Beispiel hat der Käufer eines Credit Default Swaps Anspruch auf den Nennwert des Vertrages durch den Verkäufer des Swaps, wenn der Emittent in Zahlungsverzug gerät. Wenn der Schuldner nicht ausfällt und wenn alles gut geht, wird der CDS-Käufer am Ende etwas Geld verlieren, aber der Käufer steht, einen viel größeren Anteil an seiner Investition zu verlieren, wenn der Emittent in Verzug gerät und wenn er kein CDS gekauft hat. Als solche, je mehr der Inhaber eines Wertpapiers denkt, sein Emittent ist wahrscheinlich zum Ausfall, desto wünschenswerter ein CDS ist und je mehr die Prämie ist es wert. Credit Default Swap im Kontext Jede Situation, die einen Credit Default Swap beinhaltet, hat mindestens drei Parteien. Die erste beteiligte Partei ist das Finanzinstitut, das die Schuldverschreibung ausgestellt hat. Diese können Anleihen oder andere Arten von Wertpapieren und sind im Wesentlichen ein kleines Darlehen, dass die Schulden Emittent zieht aus dem Sicherheitskäufer. Wenn ein Institut eine Anleihe mit einer 100 Prämie und einer 10-jährigen Laufzeit an einen Käufer verkauft, vereinbart das Institut die Rückzahlung der 100 an den Käufer am Ende des 10-jährigen Zeitraums sowie regelmäßige Zinszahlungen über den Kurs Der Zwischenzeit. Dennoch, weil die Schuld-Emittent kann nicht garantieren, dass sie in der Lage, die Prämie zurückzuzahlen, hat der Schuldenkäufer das Risiko übernommen. Der betreffende Schuldner ist die zweite Partei in dieser Börse und wird auch der CDS-Käufer sein, falls sie sich bereit erklären, einen CDS-Vertrag einzugehen. Der Dritte. Der CDS-Verkäufer, ist meist eine institutionelle Investitionsorganisation, die an Kreditspekulationen beteiligt ist und die zugrunde liegende Schuld zwischen dem Emittenten des Wertpapiers und dem Käufer garantiert. Wenn der CDS-Verkäufer glaubt, dass das Risiko für Wertpapiere, die ein bestimmter Emittent verkauft hat, niedriger ist als viele Leute glauben, werden sie versuchen, Credit Default Swaps an Personen zu verkaufen, die diese Wertpapiere halten, um einen Gewinn zu erzielen. In diesem Sinne profitieren die CDS-Verkäufer von den Sicherheitsinhabern, dass der Emittent in Verzug gerät. Der CDS-Handel ist sehr komplex und risikoorientiert und in Kombination mit der Tatsache, dass Credit Default Swaps im Freiverkehr gehandelt werden (dh unreguliert), ist der CDS-Markt anfällig für ein hohes Maß an Spekulation. Spekulanten, die glauben, dass der Emittent einer Schuldverschreibung ist wahrscheinlich zum Ausfall wird oft wählen, diese Wertpapiere und einen CDS-Vertrag als gut zu erwerben. Auf diese Weise stellen sie sicher, dass sie ihre Prämie und ihr Interesse erhalten, obwohl sie glauben, dass die ausgebende Institution in Verzug gerät. Andererseits können Spekulanten, die der Meinung sind, dass der Emittent unwahrscheinlich ist, einen CDS-Vertrag an einen Inhaber des fraglichen Wertpapiers verkaufen, und seien Sie sicher, dass ihre Investitionen, obwohl sie Risiken eingehen, sicher sind. Obwohl Credit Default Swaps oft den Rest der Schuldverschreibungssicherheit bis zur Fälligkeit ab dem Zeitpunkt des Kaufs der CDS abdecken, müssen sie nicht unbedingt die Gesamtdauer dieser Laufzeit abdecken. Zum Beispiel, wenn zwei Jahre in eine 10-jährige Sicherheit, der Sicherheitseigentümer denkt, dass der Emittent in gefährliche Gewässer in Bezug auf seine Gutschrift geht, kann der Sicherheitseigentümer wählen, um ein Kredit-Default-Swap mit einer Fünf-Jahres-Laufzeit zu kaufen Würde ihre Investitionen bis zum siebten Jahr schützen. Tatsächlich können CDS-Verträge zu jedem Zeitpunkt während ihres Lebens vor ihrem Ablaufdatum gekauft oder verkauft werden und es gibt einen ganzen Markt für den Handel mit CDS-Verträgen. Da diese Wertpapiere oft eine lange Lebensdauer haben, wird es oft Schwankungen in der Sicherheit Emittenten Kredit über die Zeit, was Spekulanten zu denken, dass der Emittent ist der Eintritt in einen Zeitraum von hohem oder niedrigem Risiko. Es ist sogar möglich, dass Anleger effektiv Seiten auf einem Credit Default Swap wechseln, zu dem sie bereits Partei sind. Wenn zum Beispiel ein Spekulant, der anfangs einen CDS-Vertrag an einen Wertpapierinhaber ausgegeben hat, glaubt, dass die betreffende Wertpapier ausgebende Institution wahrscheinlich ausfallen wird, kann der Spekulant den Vertrag an einen anderen Spekulanten auf dem CDS-Markt verkaufen, Wertpapiere kaufen Institution und einen CDS-Vertrag, um diese Investition zu schützen. Eine Credit Default Swap Option (CDS-Option) ist auch als Credit Default Swaption bekannt. Es ist eine Option auf einem Credit Default Swap. Eine CDS-Option gewährt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, für eine bestimmte Streubreite für einen bestimmten zukünftigen Zeitraum einen bestimmten Kaufpreis (Call) oder einen Sale (Put) - Schutz für eine bestimmte Referenzstelle zu erwerben. Die Option wird ausgeschaltet, wenn das Referenzobjekt während der Laufzeit der Option voreingestellt wird. Diese Knock-out-Funktion markiert den grundlegenden Unterschied zwischen einer CDS-Option und einer Vanille-Option. Die am häufigsten gehandelten CDS-Optionen sind europäische Optionen. Ähnlich wie die Credit Default Swaps gibt es Sorten von CDS-Optionen: CDS-Optionen auf einer einzigen Einheit mit einem regulären Payoff für die Standard-Bein-CDS-Optionen auf einer einzigen Entität mit einer binären Auszahlung für die Standard-Bein-CDS-Optionen auf einem Korb von Einheiten mit Regelmäßige Auszahlung für die Standard-Bein-CDS-Optionen auf einem Korb von Einheiten mit einem binären Auszahlung für die Standard-Bein. Im Allgemeinen sind die Ausfallwahrscheinlichkeitskurve und die Wiederfindungsrate einer Referenzentität die wichtigsten Faktoren, die den Wert einer CDS-Option beeinflussen. Wenn eine CDS-Option einen Korb von Referenzobjekten hat, sind die Standardkorrelationen der Referenzobjekte ebenfalls wichtige Faktoren, die den Wert einer CDS-Option beeinflussen. CDS-Werte können auch erheblich durch die Arten von Korb-Vorgaben beeinflusst werden. Derzeit sind die häufigsten Arten von Korb-Defaults die First-to-default, die n - th-to-default, die First-n-to-Default und All-to-Default. Um mehr über FINCAD Produkte und Dienstleistungen zu erfahren, wenden Sie sich an einen FINCAD Repräsentanten von Martijn Cremers, Joost Driessen, Pascal Maenhout, David Weinbaum. 2005. Die Preise der Aktienindex-Put-Optionen enthalten Informationen über den Preis des systematischen Abwärtssprungrisikos. Wir verwenden ein strukturelles Jump-Diffusion-Unternehmenswertmodell, um die Höhe der Credit Spreads zu bewerten, die durch option-implizierte Sprungrisikoprämien generiert werden. In unserem zusammengesetzten Optionspreismodell, einem Aktienindex. Die Preise der Aktienindex-Put-Optionen enthalten Informationen über den Preis des systematischen Abwärtssprungrisikos. Wir verwenden ein strukturelles Jump-Diffusion-Unternehmenswertmodell, um die Höhe der Credit Spreads zu bewerten, die durch option-implizierte Sprungrisikoprämien generiert werden. In unserem Kombi-Optionspreismodell ist eine Aktienindexoption eine Option auf ein Portfolio von Call-Optionen auf die zugrunde liegenden Firmenwerte. Wir kalibrieren die Modellparameter auf historische Informationen über das Ausfallrisiko, die Aktienprämie und die Eigenkapitalrendite sowie die SampampP 500 Indexoptionspreise. Unsere Ergebnisse zeigen, dass ein Modell ohne Sprünge nicht zu den Aktienrendite - und Optionspreisen passt und eine niedrige Out-of-Sample-Prognose für Credit Spreads generiert. Hinzufügen von Sprüngen und Sprungrisikoprämien verbessert die Anpassung des Modells an die Eigenkapital - und Optionsmerkmale erheblich und bringt die voraussichtlichen Credit-Spread-Werte deutlich näher an das beobachtete Niveau heran. Von Peter Carr, Vadim Linetsky. 2005. Wir betrachten das Problem der Entwicklung eines exiblen und analytisch tragbaren Rahmens, der die Bewertung von Unternehmensschulden, Kreditderivaten und Aktienderivaten verknüpft. Theorie und empirische Hinweise deuten darauf hin, dass Default-Indikatoren wie Credit Default Swap (CDS) Spreads und Corporate. Wir betrachten das Problem der Entwicklung eines exiblen und analytisch tragbaren Rahmens, der die Bewertung von Unternehmensschulden, Kreditderivaten und Aktienderivaten verknüpft. Theorie und empirische Evidenz deuten darauf hin, dass Default-Indikatoren wie Credit Default Swaps (CDS) und Unternehmensanleiherenditen positiv mit der historischen Volatilität und den impliziten Volatilitäten von Aktienoptionen zusammenhängen. Theorie und empirische Erkenntnisse deuten auch darauf hin, dass die Volatilität einer Aktie negativ mit ihrem Preis zusammenhängt (Hebelwirkung), und dass implizite Volatilitäten im Optionenausübungspreis (Skew) sinken. Wir schlagen ein sparsames reduziertes Formular vor, das alle diese fundamentalen Beziehungen erfasst. Wir gehen davon aus, dass der Aktienkurs einer Diffusion folgt, die durch einen möglichen Sprung auf Null (De-fault) unterbrochen wird. Um die positive Verbindung zwischen Default und Volatilität zu erfassen, gehen wir davon aus, dass die Hazard Rate of Default eine zunehmende affine Funktion der momentanen Varianz der Renditen des Basiswerts ist. Um die negative Verbindung zwischen Volatilität und Aktienkurs zu erfassen, gehen wir von einer Konstanten Elastizität der Varianz (CEV) für die sofortige Aktienvolatilität vor dem Ausfall aus. Wir zeigen, dass deterministische Veränderungen von Zeit und Umfang unser statistisches Verhältnis zwischen CDS-Spreads und Aktienvolatilität für 6 Aktien gegenüber 2002-3 reduzieren. Er nds, dass implizite Volatilität Bewegungen treiben signicant Ausbreitung Bewegungen. Ebenso nehmen Carr und Wu (2005) -15-- Regress CDS-Spreads auf Aktienoptionen implizite Volatilitäten für 4 Unternehmen und nd R2s im Bereich von 36 bis 82. Schließlich haben Zhu et al. (2005) 55 untersuchen auch die Beziehung zwischen Aktienvolatilität und. Von Gurdip Bakshi, Dilip Madan, Frank Zhang. 2006. Dieser Artikel stellt einen Rahmen für das Studium der Rolle der Erholung auf verzugliche Schulden Preise für eine breite Klasse von Prozessen, die Recovery-Rate und Ausfallwahrscheinlichkeit. Diese Schuldenmodelle haben die Fähigkeit, die Auswirkungen der Recovery-Raten und Ausfallwahrscheinlichkeit zu differenzieren und können employe. Dieser Artikel stellt einen Rahmen für das Studium der Rolle der Erholung auf verzugliche Schulden Preise für eine breite Klasse von Prozessen, die Recovery-Rate und Ausfallwahrscheinlichkeit. Diese Schuldenmodelle haben die Fähigkeit, die Auswirkungen der Erholungsquoten und der Ausfallwahrscheinlichkeit zu differenzieren und können verwendet werden, um die Markterwartung der im Rahmen der Anleihekurse implizierten Ertragsquoten abzuleiten. Die empirische Umsetzung dieser Modelle legt zwei zentrale Ergebnisse nahe. Erstens hat das Erholungskonzept, das die Erholung als Bruchteil des diskontierten Nennwertes festlegt, eine breitere empirische Unterstützung. Zweitens können parametrische Schuldenbewertungsmodelle eine nützliche Bewertung der in den Anleihepreisen eingebetteten Wiederfindungsraten liefern. Von George Tauchen, Hao Zhou. 2006. Dieses Papier erweitert das Sprung-Erkennungsverfahren auf der Basis von Bi-Power-Variation und Swap-Varianz-Maßnahmen, um realisierte Sprünge auf den Finanzmärkten zu identifizieren und parametrisch die Sprungintensität, den Mittelwert und die Varianz zu schätzen. Ein solcher Ansatz erfordert keine Spezifizierung und Schätzung der zugrunde liegenden Drift. Dieses Papier erweitert das Sprungdetektionsverfahren auf der Basis von Bi-Power-Variation und Swap-Varianz-Maßnahmen, um realisierte Sprünge auf den Finanzmärkten zu identifizieren und die Sprungintensität, den Mittelwert und die Varianz parametrisch zu schätzen. Ein solcher Ansatz erfordert keine Spezifizierung und Schätzung der zugrunde liegenden Drift - und Diffusionsfunktionen. Fi-nite Stichproben belegen, dass die Sprungparameter genau geschätzt werden können und dass die statistischen Schlussfolgerungen relativ zu der maximalen Wahrscheinlichkeitsschätzung unter der geeigneten Wahl des Sprungdetektionstestpegels und unter der Annahme, dass Sprünge selten und groß sind, zuverlässig sein können. Der Bi-Power-Variation-Ansatz ist etwas besser als der Swap-Varianz-Ansatz, wenn der Sprungbeitrag zur Gesamtabweichung klein ist. Anwendungen auf Aktien-, Staatsanleihen-, Einzelaktien - und Wechselkursschwankungen bedeuten wichtige Unterschiede in Sprungfrequenzen und Volatilitäten über Assetklassen hinweg. Für High-Investment-Grade-Credit-Spread-Indizes weist die geschätzte Sprungvolatilität eine bessere Prognosekraft auf als Zinsfaktoren, Volatilitätsfaktoren, einschließlich der optionalen Volatilität und Fama-französischen Risikofaktoren. Und Schwartz (1995) und alle empirischen Studien, die langfristig realisierte Volatilität (Campbell und Taksler, 2003) und die kurzfristige realisierte Volatilität (Zhang, Zhou und Zhu, 2005) und die Option implizierte Volatilität (-Carr und Wu, 2005) - Wu und Zhang, 2005). Tabelle 7 zeigt die univariaten Prognoseregressionen für Moodys AAA und BAA-Anleihen. Die OLS-Koeffizienten zeigen eine bemerkenswerte Ähnlichkeit zwischen den beiden Spread-Indizes. Nach. Von Rafael Mendoza, Peter Carr, Vadim Linetsky. 2008. Dieses Papier entwickelt eine neue Klasse von Hybrid-Kredit-Equity-Modelle mit staatlichen Sprünge, lokal-stochastische Volatilität und Standard-Intensität auf der Grundlage von Zeitänderungen der Markov-Prozesse mit Tötung. Wir modellieren den verzugsfähigen Aktienkursprozess als Zeitänderung des Markov-Diffusionsprozesses mit state-de. Dieses Papier entwickelt eine neue Klasse von Hybrid-Kredit-Equity-Modelle mit staatlichen Sprünge, lokal-stochastische Volatilität und Standard-Intensität auf der Grundlage von Zeitänderungen der Markov-Prozesse mit Tötung. Wir modellieren den verzugsfähigen Aktienkursprozess als zeitlich geänderten Markov-Diffusionsprozess mit örtlich abhängiger lokaler Volatilität und Abtötungsrate (Standardintensität). Wenn die Zeitänderung ein Lvy-Subordinator ist, zeigt das Aktienkursverfahren Sprünge mit state-abhängigem Lvy-Maß. Wenn die Zeitänderung ein Zeitintegral eines Aktivitätsratenprozesses ist, hat der Aktienkursprozess eine lokale stochastische Volatilität und eine Standardintensität. Wenn der Zeitänderungsprozess ein Lvy-Subordinator ist, wiederum die Zeit, die mit einem Zeitintegral eines Aktivitätsratenprozesses geändert wird, hat der Aktienkursprozess staatliche Sprünge, lokale stochastische Volatilität und Standardintensität. Wir entwickeln zwei analytische Ansätze für die Preisbildung von Kredit - und Aktienderivaten in dieser Modellklasse. Die beiden Ansätze basieren auf der Laplace-Transformationsinversion bzw. dem spektralen Expansionsansatz. Wenn die Resolvente (die Laplace-Transformation der Übergangshalbgruppe) des Markov-Prozesses und die Laplace-Transformation der Zeitänderung beide in geschlossener Form vorliegen, ist der Erwartungsoperator der von Sanjiv R. Das. Paul Hanouna. Atulya Sarin. 2008. Die Relevanz der Buchhaltungsdaten für die Kapitalgeber wurde intensiv diskutiert. In diesem Papier bieten wir überzeugende Beweise dafür, dass Buchhaltungskennzahlen für Anbieter von Fremdkapital über die Finanzmärkte hinaus wichtig sind. Modelle der festen Not sind meist entweder rein. Die Relevanz der Buchhaltungsdaten für die Kapitalgeber wurde intensiv diskutiert. In diesem Papier bieten wir überzeugende Beweise dafür, dass Buchhaltungskennzahlen für Anbieter von Fremdkapital über die Finanzmärkte hinaus wichtig sind. Modelle der festen Not sind meist entweder rein buchhalterisch (z. B. Altman, 1968 Ohlson, 1980) oder rein marktbasiert (z. B. Merton, 1974). Wir untersuchen den Informationsgehalt der rechnungslegungsbezogenen und marktbasierten Metriken in der Preisfeststellung mit einer Stichprobe von Credit Default Swap (CDS) Spreads. Credit Default Swaps sind Derivate, die Schutz vor der Veranstaltung ein bestimmtes Unternehmen Ausfälle auf seine Verpflichtungen bieten. CDS-Spreads bieten ein sauberes Maß für das Ausfallrisiko, da sie die Kompensation sind, die die Marktteilnehmer für das Risiko benötigen. Anhand einer Stichprobe von 2.860 vierteljährlichen CDS-Spreads, die im Zeitraum 2001-2005 verfügbar waren, wird festgestellt, dass ein Modell, das sich vollständig aus rechnungslegungsbezogenen Metriken zusammensetzt, vergleichsweise, wenn nicht sogar besser ist als marktbasierte strukturelle Modelle des Ausfalls. Darüber hinaus finden wir, dass beide Quellen von Informationen (Buchhaltung-und Markt-basierte) sind komplementär in Preisgestaltung. Diese Ergebnisse unterstützen die Vorstellung, dass Buchhaltungskennzahlen eine direkte Wert - oder Bewertungsrelevanz für Debtholder und Inhaber von Kreditderivaten haben. Von Paul Schneider, von Leopold Sgner, von Gregor Dorfleitner, von Hermann Elendner, von Peter Feldhtter, von Alois Geyer, von Michael Gordy, von Lotfi Karoui, von David L, von Franck Moraux, von Stefan Pichler. 2007. Sowie freundliche Unterstützung und Dow Jones für die Bereitstellung von uns mit vollständigen Informationen des ICB-Sektors. Wir. Sowie freundliche Unterstützung und Dow Jones für die Bereitstellung von uns mit vollständigen Informationen des ICB-Sektors. Wir von T. R. Hurd. 2007. Motiviert durch das Wechselspiel zwischen strukturellen und reduzierten Kreditmodellen und insbesondere dem Ratingklassenmodell von Jarrow, Lando und Turnbull schlagen wir vor, den Unternehmenswertprozess als zeitveränderte Brownsche Bewegung zu modellieren. Wir sind zu prüfen, zu modifizieren die klassische erste Passage Problem. Motiviert durch das Wechselspiel zwischen strukturellen und reduzierten Kreditmodellen und insbesondere dem Ratingklassenmodell von Jarrow, Lando und Turnbull schlagen wir vor, den Unternehmenswertprozess als zeitveränderte Brownsche Bewegung zu modellieren. Wir sind überzeugt, das klassische Problem der ersten Passage für stochastische Prozesse zu modifizieren, um diese Zeitstruktur zu nutzen. Wir zeigen, dass die Verteilungsfunktionen solcher erster Durchlaufzeiten der zweiten Art in einem weiten Bereich von nützlichen Beispielen effizient berechenbar sind, und somit kann dieser Begriff des ersten Durchgangs verwendet werden, um die Zeit des Ausfalls in generalisierten Strukturkreditmodellen zu definieren. Allgemeine Formeln für Kreditderivate sind dann bewiesen und gezeigt, dass sie leicht berechenbar sind. Schließlich zeigen wir, dass man durch die Behandlung vieler fester Wertprozesse als abhängige Zeitänderungen unabhängiger Brown'scher Bewegungen mehrstufige Kreditmodelle mit reicher und plausibler Dynamik erhalten und die Möglichkeit einer effizienten Bewertung von Portfolio-Kreditderivaten genießen kann. Von Sanjiv R. Das, Rangarajan K. Sundaram - Managementwissenschaft. 2007. Wir entwickeln ein Modell für Pricing-Wertpapiere, deren Wert gleichzeitig von Eigenkapital-, Zins - und Ausfallrisiken abhängt. Das Framework kann auch verwendet werden, um Wahrscheinlichkeiten von Default (PD) - Funktionen aus Marktdaten zu extrahieren. Unser Ansatz basiert ausschließlich auf Observablen wie Aktienkursen und int. Wir entwickeln ein Modell für Pricing-Wertpapiere, deren Wert gleichzeitig von Eigenkapital-, Zins - und Ausfallrisiken abhängt. Das Framework kann auch verwendet werden, um Wahrscheinlichkeiten von Default (PD) - Funktionen aus Marktdaten zu extrahieren. Unser Ansatz basiert ausschließlich auf Observablen wie Aktienkursen und Zinssätzen, anstatt auf nicht beobachtbare Prozesse wie festen Wert. Das Modell misst in einem arbitragefreien Rahmen ein CEV-Aktienmodell (um das Verhalten der Aktienkurse vor dem Ausfall zu repräsentieren), einen Standardintensitätsprozess und ein Heath-Jarrow-Morton-Modell für die Entwicklung risikoloser Zinssätze. Das Modell erfasst mehrere stilisierte Merkmale wie eine negative Beziehung zwischen Aktienkursen und Aktienvolatilität, eine negative Beziehung zwischen Defaultintensität und Aktienkursen sowie eine positive Beziehung zwischen Defaultintensität und Aktienvolatilität. Wir integrieren das Modell auf ein diskretes, rekombinierendes Gitter, wodurch die Implementierung mit polynomischer Komplexität möglich ist. Wir demonstrieren die Einfachheit des Kalibrie - rens des Modells auf die Marktdaten und die Nutzung dieser zur Extraktion von Default-Informationen. Das Framework ist erweiterbar durch Liuren Wu, Peter Carr, Xiong Chen, Roger Lee, Haitao Li - In: Birge, J. Linetsky, V. (Hrsg.), Handbook of Financial Engineering. Elsevier. 2007. Levy-Prozesse können das Verhalten von Rendite-Innovationen auf eine breite Palette von finanziellen Sicherheiten zu erfassen. Die Anwendung stochastischer Zeitänderungen auf die Levy-Prozesse randomisiert die Uhr, auf der die Prozesse laufen, wodurch stochastische Volatilitäten und stochastische höhere Rückkehrmomente erzeugt werden. Daher ist w. Levy-Prozesse können das Verhalten von Rendite-Innovationen auf eine breite Palette von finanziellen Sicherheiten zu erfassen. Die Anwendung stochastischer Zeitänderungen auf die Levy-Prozesse randomisiert die Uhr, auf der die Prozesse laufen, wodurch stochastische Volatilitäten und stochastische höhere Rückkehrmomente erzeugt werden. Daher können wir mit passenden Entscheidungen von Levy-Prozessen und stochastischen Zeitveränderungen die Rendite - dynamik von nahezu allen Finanzwerten erfassen. Darüber hinaus können wir im Gegensatz zum verborgenen Faktoransatz jeder Levy-Prozesskomponente und ihrer damit verbundenen zeitlichen Änderung in der Rückkehrdynamik ohne weiteres explizite ökonomische Bedeutungen zuordnen. Die explizite ökonomische Abbildung erleichtert nicht nur die Interpretation bestehender Modelle und ihrer Strukturparameter, sondern fügt auch wirtschaftliche Intuition und Richtung für die Gestaltung neuer Modelle hinzu, die neue ökonomische Verhaltensweisen erfassen. Schließlich stammt die analytische Traktabilität eines Modells für die derivative Preisfindung und Modellschätzung unter diesem Rahmen aus der Traktierbarkeit der Levy-Prozessspezifikation und der Traktierbarkeit der Dynamik der Aktivitätsrate, die der Zeitänderung zugrunde liegt. So können wir traktierbare Modelle mit einer beliebigen Kombination von tragbaren Levy-Spezifikationen und lenkbarer Dynamik der Aktivität bestimmen. In dieser Hinsicht können wir alle handlungsfähigen Modelle der Literatur in unser Framework als Bausteine integrieren und damit einbinden. Beispiele schließen Brownsche Bewegungen, Verbindung ein
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