Ultra Hochfrequenz Trading Strategien

Strategien und Geheimnisse des Hochfrequenzhandels (HFT) Firmen Geheimhaltung, Strategie und Schnelligkeit sind die Begriffe, die am besten Hochfrequenzhandelsunternehmen (HFT) definieren, und zwar die Finanzindustrie, wie sie heute existiert. HFT Unternehmen sind geheimnisvoll über ihre Art und Weise der Bedienung und Schlüssel zum Erfolg. Die wichtigen Menschen, die mit HFT assoziiert sind, haben gemeinhin in den Vordergrund geraten und lieber weniger bekannt sein, obwohl sich das jetzt ändert. Die Unternehmen in der HFT-Geschäft durch mehrere Strategien handeln und Geld verdienen. Die Strategien umfassen verschiedene Formen der Arbitrage-Index-Arbitrage. Volatilitäts-Arbitrage. Statistische Arbitrage und Fusion Arbitrage zusammen mit globalen Makro. Long-Shares Eigenkapital. Passive Markt machen, und so weiter. HFT basiert auf der extrem schnellen Geschwindigkeit von Computer-Software, Datenzugriff (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook etc.) auf wichtige Ressourcen und Konnektivität mit minimaler Latenz (Verzögerung). Erfahren Sie mehr über die Arten von HFT-Unternehmen, ihre Strategien, um Geld zu verdienen, wichtige Spieler und vieles mehr. HFT-Unternehmen verwenden in der Regel privates Geld, private Technologie und eine Reihe von privaten Strategien, um Gewinne zu erzielen. Die Hochfrequenzhandelsgesellschaften können grob in drei Typen unterteilt werden. Die häufigste und größte Form der Firma HFT ist die unabhängige Firma. Proprietärer Handel (oder Prop Handel) wird mit den Firmen eigenes Geld und nicht das der Kunden ausgeführt. LIkewise, die Gewinne sind für die Firma und nicht für externe Kunden. Einige HTF-Firmen sind ein Tochterunternehmen eines Broker-Dealer-Unternehmens. Viele der regulären Broker-Dealer-Unternehmen haben eine Sub-Bereich als proprietäre Handelsplätze bekannt, wo HFT erfolgt ist. Dieser Abschnitt ist von dem Geschäft getrennt, das die Firma für ihre regelmäßigen, externen Kunden tut. Schließlich fungieren auch die HFT-Gesellschaften als Hedgefonds. Ihr Hauptaugenmerk liegt darin, von den Ineffizienzen der Preisgestaltung bei Wertpapieren und anderen Assetkategorien mit Arbitrage zu profitieren. Vor der Volcker-Regel. Viele Investmentbanken hatten Segmente für HFT. Post-Volcker, keine Geschäftsbanken können eigene Handelsplätze oder solche Hedgefonds-Anlagen haben. Obwohl alle großen Banken ihre HFT-Geschäfte stillgelegt haben, sind einige dieser Banken immer noch mit Vorwürfen über mögliche HFT-bezogene Schäden in der Vergangenheit konfrontiert. Wie sie Geld verdienen Es gibt viele Strategien, die von den Anbietern Händler, um Geld für ihre Unternehmen einige sind ganz alltäglich, einige sind umstrittener. Diese Firmen handeln von beiden Seiten, d. H. Sie beauftragen den Kauf und Verkauf von Limit Orders, die über dem aktuellen Markt liegen (im Fall des Verkaufs) und leicht unter dem aktuellen Marktpreis liegen (im Falle des Kaufs). Der Unterschied zwischen den beiden ist der Gewinn sie taschen. So gönnen sich diese Unternehmen dem Markt nur, um Gewinne aus dem Unterschied zwischen dem Bid-Ask-Spread zu machen. Diese Transaktionen werden durch Hochgeschwindigkeits-Computer unter Verwendung von Algorithmen durchgeführt. Eine andere Einnahmequelle für HFT-Unternehmen ist, dass sie für die Bereitstellung von Liquidität durch die Electronic Communications Networks (ECN) und einige Börsen bezahlt werden. HFT-Unternehmen spielen die Rolle der Market Maker durch die Schaffung von Bid-Ask-Spreads, wickeln meist kostengünstige, hohe Volumen-Bestände (typische Favoriten für HFT) viele Male an einem einzigen Tag. Diese Unternehmen sichern das Risiko ab, indem sie den Handel quadrieren und einen neuen schaffen. (Siehe: Top-Aktien Hochfrequenz-Trader (HFTs) Pick) Eine weitere Möglichkeit, diese Unternehmen Geld zu verdienen ist durch die Suche nach Preisdiskrepanzen zwischen Wertpapieren an verschiedenen Börsen oder Asset-Klassen. Diese Strategie wird als statistisches Arbitrage bezeichnet, wobei ein proprietärer Händler auf der Suche nach vorübergehenden Inkonsistenzen der Preise an verschiedenen Börsen ist. Mit Hilfe von ultraschnellen Transaktionen profitieren sie von diesen kleinen Schwankungen, die viele nicht einmal bemerken. HFT-Unternehmen auch Geld verdienen, indem sie in Impulszündung. Das Unternehmen könnte darauf abzielen, eine Spike in den Preis einer Aktie durch eine Reihe von Trades mit dem Motiv der Gewinnung von anderen Algorithmus-Händler zu handeln, dass Aktien zu verursachen. Der Anstifter des ganzen Prozesses weiß, dass nach der etwas künstlich geschaffenen schnellen Preisbewegung der Preis wieder normal wird und somit der Trader profitiert, indem er frühzeitig eine Position einnimmt und schließlich ausgeht, bevor er zerbricht. (Related Reading: Wie der Retail-Investor profitiert von High Frequency Trading) Die Unternehmen, die in HFT engagieren oft Risiken im Zusammenhang mit Software-Anomalie. Dynamische Marktbedingungen, sowie Vorschriften und Compliance. Einer der glänzenden Instanzen war ein Fiasko, das am 1. August 2012 stattfand, was die Knight Capital Group zum Bankrott brachte - es verlor 400 Millionen in weniger als einer Stunde, nachdem die Märkte an diesem Tag eröffnet wurden. Die Handelsstörung, verursacht durch eine Störung des Algorithmus, führte zu unberechenbarem Handel und schlechten Aufträgen über 150 verschiedene Bestände. Das Unternehmen wurde schließlich gerettet. Diese Unternehmen müssen an ihrem Risikomanagement arbeiten, da sie eine hohe regulatorische Einhaltung sowie die Bewältigung operationeller und technologischer Herausforderungen erwarten. Die Firmen, die in der HFT-Industrie tätig sind, haben sich wegen ihrer geheimen Möglichkeiten, sich Dinge zu machen, einen schlechten Ruf erworben. Allerdings sind diese Unternehmen langsam vergießen dieses Bild und kommen heraus in den offenen. Der Hochfrequenzhandel hat sich in allen prominenten Märkten ausgebreitet und ist ein großer Teil davon. Quellen zufolge machen diese Firmen knapp 2 der Handelsunternehmen in den USA aus, machen aber rund 70 Handelsvolumen aus. Die HFT-Unternehmen haben viele Herausforderungen vor, wie immer und immer wieder ihre Strategien wurden in Frage gestellt und es gibt viele Vorschläge, die Auswirkungen auf ihr Geschäft going forward. High Frequency Trading: Alles, was Sie wissen müssen Im Anschluss an Michael Lewis Buch Flash Boys gibt es War ein erneuter Anstieg des Interesses an High Frequency Trading. Leider ist vieles von ihm in Konflikt, voreingenommen, übermäßig technisch oder einfach falsch. Und da wir nicht davon ausgehen können, dass alle Interessierten unsere 5-jährige Berichterstattung über ein Thema verfolgt haben, das seinen Tag im öffentlichen Rampenlicht verdient hat, ist unten eine einfache Zusammenfassung für alle. Zwar ist das Denken hinter HFT kaum revolutionär oder sogar neu. Obwohl heute HFT eng mit Hochgeschwindigkeitsrechnern verbunden ist, ist HFT ein relativer Begriff, der beschreibt, wie die Marktteilnehmer die Technologie nutzen, um Informationen zu gewinnen und darauf zu reagieren, und zwar vor dem Rest des Marktes. In der Nähe des Aufkommens des Teleskops würden die Markthändler Teleskope benutzen und auf das Meer schauen, um den Frachtraum ankommender Handelsschiffe zu bestimmen. Wenn der Kaufmann feststellen könnte, welche Waren bald auf diesen Schiffen ankommen würden, könnten sie ihr Überangebot auf dem Markt verkaufen, bevor die eingehenden Waren den Preiswettbewerb einführen könnten. Das heißt, die reale Verbreitung der Technologie im Handel, begann in den 1960er Jahren mit der Ankunft der NASDAQ, der erste Austausch zu stark nutzen Computer. Ironischerweise, während einige Form der HFT hat sich für eine lange Zeit, war sein wahres Potenzial erstmals im Oktober 1987 mit dem ersten ganzen Markt Blitz Crash, die aus einer exponentiellen Ausbreitung des Programms Handel, die wie jetzt mit HFT, niemand Wirklich verstanden. Und obwohl einige dachten, dass der schwarze Montag Händler und Regulierer eine Lehre gelehrt hätte, beschleunigte sie lediglich den Einbruch des computerisierten und algorhymischen Handels in reguläre Märkte, so dass HFT mittlerweile fast drei Viertel des gesamten Börsenumsatzes ausmacht , Während dunkle Pools und andere Off-Exchange-Locations - oder mehr Märkte, die für die meisten nicht leicht zugänglich sind - bis zu 40 des gesamten Handelsvolumens vor 16 Sechs Jahren ausmachen. Die grobe Chronologie des algorithmischen Handels, von der HFT eine Teilmenge ist, wird in der Zeitleiste unten gezeigt. In den vergangenen zehn Jahren hat sich der Aktienmarkt nach den regulatorischen Initiativen, die darauf abzielen, den Wettbewerb zwischen den Handelsplätzen vor allem infolge der Überarbeitung der nationalen Marktsystemverordnung (oder Reg NMS) zu schärfen, zersplittert. Die Liquidität verteilt sich nun auf viele leere Aktienhandelsplätze und dunkle Pools. Diese Komplexität, kombiniert mit Handelsplätzen, die elektronisch werden, hat Gewinnchancen für technologisch anspruchsvolle Spieler geschaffen. Hochfrequenz-Trader verwenden Ultra-High-Speed-Verbindungen mit Handelsplätzen und anspruchsvolle Handelsalgorithmen, um Ineffizienzen zu nutzen, die durch die neue Marktstruktur geschaffen werden, und um Muster im Handel von Drittpartnern zu identifizieren, die sie zu ihrem eigenen Vorteil nutzen können. Für traditionelle Investoren sind diese neuen Marktbedingungen jedoch weniger willkommen. Institutionelle Investoren finden sich hinter diesen neuen Konkurrenten zurück, zum großen Teil, weil das Spiel sich geändert hat und weil ihnen die notwendigen Werkzeuge fehlen, um effektiv zu konkurrieren. In Kürze: Die Rolle des menschlichen Händlers hat sich weiterentwickelt. Sie müssen jetzt auch verstehen, wie verschiedene elektronische Handelsmethoden funktionieren, wann sie zu nutzen sind und wann sie sich derjenigen bewusst sein sollten, die ihre Geschäfte negativ beeinflussen können. Marktplatz Wettbewerb begann mit der Alternative Trading System Regelung von 1998. Dies wurde eingeführt, um einen Rahmen für den Wettbewerb zwischen den Handelsplätzen bieten. Im Jahr 2007 erweiterte die Nationale Marktregelung den Rahmen, indem die Händler aufgefordert wurden, auf den am besten verfügbaren Preis, der von einem automatisierten sichtbaren Markt verfügbar war, zuzugreifen. Diese Regelungen sollen eine effiziente und faire Preisbildung auf den Aktienmärkten fördern. Da neue Austragungsorte erfolgreich um das Handelsvolumen konkurrierten, hat sich die Marktliquidität in diesen Märkten zersplittert. Marktteilnehmer, die Liquidität suchen, sind durch regulatorische Verpflichtungen für den Zugang zu sichtbarer Liquidität zum bestmöglichen Preis erforderlich. Dies kann dazu führen, dass sie neue Technologien einbeziehen, die über die Handelsplätze auf Liquidität zugreifen können. Diese Technologien können Routing-Technologie und Algorithmen, die zersplitterte Liquidität re-aggregieren. Dark Pools Handelsplattformen ursprünglich entworfen, um anonym zu handeln große Block Bestellungen elektronisch begann ihre Rolle zu erweitern und Handel kleinere Aufträge. Dies ermöglichte den Händlern, ihren Strom und institutionelle Anleger zu verbergen, um ihre Blockaufträge vor Marktopfern zu verstecken. Der Einsatz dieser Technologien kann zu undichten Handel Informationen, die von opportunistischen Händlern genutzt werden können. Informationen werden durchgesickert, wenn elektronische Algorithmen Muster in ihrer Handelsaktivität offenbaren. Diese Muster können von HFTs erkannt werden, die dann Geschäfte machen, die von ihnen profitieren. Der Wettbewerb für die Liquidität hat dazu beigetragen, dass sich die Handelsplätze vom traditionellen Gebrauchsmuster wegbewegen, wo jede Seite einer Transaktion eine Gebühr in Rechnung gestellt werden würde, und zwar auf Modelle, bei denen die Veranstaltungsorte für technologische Dienstleistungen in Rechnung stellen, die Teilnehmer zahlen, um die Liquidität zu beseitigen. Viele Handelsplätze sind Technologieförderer geworden. Vermittler-Händler haben erkannt, daß sie häufig die Partei sind, die die Handelsausführungsgebühr bezahlt, die von den Schauplätzen benutzt wird, um opportunistischen Händlern einen Rabatt für die Bereitstellung von Liquidität zu zahlen. Um zu vermeiden, diese Gebühren zu bezahlen und ihre wertvolle uninformierte aktive Strömung zu verinnerlichen, vor allem von Privatkunden, haben Makler-Händler auch dunkle Pools eingerichtet. Durch die Internalisierung ihrer Flow oder in vielen Fällen verkaufen sie an proprietäre Handelsunternehmen, können sie vermeiden, die Handelsgebühren, die die Veranstaltungsorte für die Beseitigung der Liquidität aus ihren Orderbüchern zu zahlen. Die Ironie ist, dass Regulatoren in ihrem Versuch, den Markt mit Reg ATS und Reg NMS zu rationalisieren und zu vereinfachen, das ultimative Hodge-Podge von Handelsplätzen, Informationsleckageknoten und unzähligen Möglichkeiten geschaffen haben, institutionelle und Einzelhandelsauftragsblöcke voranzutreiben. Bevor wir weitermachen, sehen wir uns vielleicht das kritischste und falsch verstandene Konzept an, von dem HFT-Befürworter sehr glücklich sind, ohne wirklich zu verstehen, was es bedeutet. Es gibt mehr: Wie wir im August 2009 erklärt haben, ist der richtige Begriff, um sich auf nicht Liquidität, sondern Implementation Shortfall, auch bekannt als Slippage, die die Maut HFTs von Investoren zu sammeln - das ist im Durchschnitt die Kosten für die Ausbreitung und konzentrieren Vorne. Implementierungsfehlbetrag (IS) Kosten, die aus 2 Teilen bestehen: Zeitverzögerungskosten - Eventuelle Verzögerungskosten zwischen der Anfangsentscheidung (am 1. Tag geöffnet) und dem Brokerplatzierungspreis. Denken Sie dies als die Kosten für die Suche nach Liquidität und Markt Auswirkungen Kosten - Preisänderung zwischen dem Zeitpunkt der Bestellung mit dem Broker und dem eventuellen Handel Preis platziert wird. (Die neugierig, mehr über die Nuancen zu lernen, können dies bei diesem Link tun). Warum ist die Liquidität so kritisch, weil sie mit dem Konzept der modernen Börse einhergeht, da das Maß der vollzogenen Liquidität eine entscheidende Variable ist, um die Erfolgschancen eines Handelsortes zu bestimmen. Es geht auch darum zu zeigen, warum HFTs nie im Vakuum arbeiten, sondern in der expliziten Symbiose mit dem Austausch. Es war Zero Hedge, der im Jahr 2012 darauf hinwies, dass HFT eine kritische Komponente der Tauscheinkommensströme ist, die zwischen 17 und den ganzen Weg bis zu 32 reichen. Es ist diese untrennbare Verbindung zwischen dem Veranstaltungsort und den Algos, die den Veranstaltungsort dominieren Dass eine der Hauptschuldigen für die HFT-Proliferation das dominierende Börsengeschäftsmodell ist, das sogenannte Maker-Taker-Modell, in dem der Liquiditätsanbieter bezahlt wird (praktisch bedeutet dies, die Liquidität zu bezahlen Limit Orders, auch wenn es sich bei den Limit Orders nur um geplünderte Subpenny-Order handelt, die einen Großauftrag blockieren), während Liquiditätsabnehmer (die Liquidität mit Marktaufträgen wegnehmen) aufgeladen werden. Dies ist in der folgenden Tabelle zusammengefasst. Egal, der Grund, eines ist sicher: Der Einsatz von HFT ist explodiert. Wenn die Aktienmärkte elektronisch werden und die Preise von den Cent (im Gegensatz zu den vorherigen Achteln eines Dollars) zitiert wurden, haben die traditionellen, manuellen Marktmacher es schwer, mit den neuen technologisch versierten Firmen Schritt zu halten. Das Spielfeld wurde zu Gunsten von HFTs, die High-Speed-Computern, Low-Latency-Konnektivität und Low Latency Direct Data Feeds verwenden, um versteckte Alpha zu verwirklichen geneigt. Oder wie manche nennen es - frontrunning. HFTs können aktive, passive oder hybride Strategien verfolgen. Passive HFTs setzen Strategien ein, die darauf abzielen, sowohl die Ausschreibungsbreite als auch die von den Handelsplätzen bezahlten Rabatte als Anreize für die Entsendung von Liquidität zu erwirtschaften. Sie tun dies effizient über viele Aktien gleichzeitig durch die Nutzung der vollen Potenzial ihrer Computer-Hardware, Veranstaltungsort-Technologie und statistische Modelle. Diese Strategie ist allgemein bekannt als Electronic Liquidity Provision (ELP), oder Rabatt-Arbitrage. Diese ELP-Strategien können auch Signaldetektoren sein. Wenn zum Beispiel ELP-Strategien von einem Preis betroffen sind, der die aktuelle Bidask-Spreizung ändert, kann dies auf das Vorhandensein einer großen institutionellen Blockreihenfolge hindeuten. Ein HFT kann diese Informationen dann verwenden, um eine aktive Strategie zu starten, um Alpha aus diesen neuen Informationen zu extrahieren. Aktive HFTs überwachen das Routing von Großaufträgen, wobei sie die Reihenfolge angeben, in der auf die Orte zugegriffen wird. Sobald ein großer Auftrag erkannt wird, wird die HFT dann handeln, bevor sie, vorausschauend die zukünftigen Auswirkungen auf den Markt, die in der Regel begleitet von großen Aufträgen. Die HFT schließt ihre Position, wenn sie glauben, dass der große Auftrag beendet ist. Das Ergebnis dieser Strategie ist, dass die HFT nun von den Auswirkungen des Großauftrags profitiert hat. Die Sorge für den institutionellen Investor, der ursprünglich den Großauftrag eingereicht hat, besteht darin, dass ihre Marktwirkung durch diese HFT-Aktivität verstärkt wird und damit ihre Alpha reduziert. Die anspruchsvollsten HFTs verwenden maschinelles Lernen und künstliche Intelligenztechniken, um Alpha aus der Kenntnis der Marktstruktur und des Orderflusses zu extrahieren. Die ubiqituöse Präsenz von HFT bedeutet auch, dass eine der wichtigsten Erwägungen bei der Auftragserteilung das Smart Order Routing ist, das solche Konzepte wie Latenzarbitrage und Ordergröße berücksichtigt. Dies wird im Folgenden weiter vereinfacht. Das bringt uns zum Thema, ob alle HFT ist einfach frontrunning, legal wie es sein kann, und ermöglicht es Firmen wie Virtu, Liquidität zur Verfügung stellen, Handel Gewinne auf 1.237 von 1.238 Börsentagen. Die Antwort - nein. Zumindest nicht explizit. Die vollständige Liste der HFT-Strategien, aufgeschlüsselt nach ihren Auswirkungen auf verschiedene Stakeholder, ist nachfolgend dargestellt. Wieder, zumindest auf dem Papier, sind einige Strategien vorteilhaft, wenn vor allem auf die Retail-Investor. Die größte Frage ist jedoch - gibt es so etwas wie ein Privatanleger links zu einem Zeitpunkt, wenn das Marktvolumen auf Jahrzehnt Tiefs gefallen ist, und wo HFT umfasst nun die Menge der beleuchteten Lautstärke. Und während auf dem Papier HFT profitieren, ist die Realität, dass in der Praxis die Folgen der HFT sind fast einzigartig negativ. Abgesehen von den ethischen Implikationen, ob man die Vorurteile als legal oder nicht betrachtet, sind die weit größeren unbeabsichtigten Konsequenzen der HFT, dass sie Handelsplätze inhärent weitaus instabiler und anfälliger für plötzliche und ungeklärte Abstürze gemacht hat. Abgesehen von dem bekanntesten HFT-induzierten Markt-Crash, Mai 2010 Flash-Crash, in jüngster Zeit hat der Markt mehrere unerwünschte Ereignisse als Folge der neuen fragmentierten, gewinnbringenden Markt Marktumfeld erlitten. In einigen Fällen resultierten diese Ereignisse aus dem unvorhersehbaren Zusammenspiel von Handelsalgorithmen, in anderen Fällen waren sie das Ergebnis von Softwarefehlern oder überlasteter Hardware. KNIGHT CAPITAL VERLUST ÜBER 450 MILLIONEN WELLEN VON UNFALLHÄNDLERN Eine Software-Störung von Knight verursachte Wellen von zufälligen Geschäften zu NYSE-gelisteten Unternehmen. Das Ereignis verursachte Verluste von über 450 Millionen für Ritter. Die SEC startete später eine förmliche Untersuchung. GOLDMAN SACHS 10S VON MM TECHNICAL GLITCH IMPACTS-OPTIONEN Ein internes System-Upgrade, das zu technischen Störungen führte, wirkte auf Aktien und ETFs, was zu fehlerhaften Trades führte, die weit über den Marktpreisen lagen. Artikel deuten darauf hin, dass die falschen Optionen Trades hätte zu Verlusten von 10s von Millionen führen können. Goldman Sachs erklärte, dass es nicht Gesicht Material Verlust oder Risiko aus diesem Problem. NASDAQ 3 HOUR TRADING HALT DURCH VERBINDUNG AUSGABE Aufgrund einer Verbindungsproblematik nannte NASDAQ einen Handelsstillstand von mehr als drei Stunden, um unlauteren Handelsbedingungen vorzubeugen. Ein Softwarefehler fälschlicherweise erhöht die Daten-Messaging zwischen NASDAQs Securities Information Processor und NYSE Arca über das Doppelte der Anschlusskapazität hinaus. Der Softwarefehler verhinderte auch, dass das interne Backup-System von NASDAQs ordnungsgemäß funktioniert. NASDAQ DATENÜBERTRAGUNGSPROBLEME FREEZE INDEX FÜR 1 STUNDEN Ein Fehler bei der Datenübertragung führte dazu, dass der NASDAQ Composite Index ungefähr eine Stunde lang eingefroren wurde. Einige Optionskontrakte, die mit den Indizes verknüpft waren, wurden eingestellt, obwohl kein Aktienhandel betroffen war. NASDAQ Beamte erklären, dass das Problem durch menschliches Versagen verursacht wurde. Obwohl der Markt keine Verluste erlitten, wirft diese technische Störung der dritte in zwei Monaten erhebliche Bedenken. Das bringt uns zum Höhepunkt der 50 Jahre wechselnden Technologie, nämlich der wechselnden Investor-Broker-Beziehung. Traditionell investierten die Anleger ihre Bemühungen auf der Suche nach Alpha und Brokern wurden mit Beschaffung Liquidität. Liquidität könnte über den oberen Markt oder die Börse bezogen werden. Die Börse wurde als Versorgungsunternehmen betrieben, das die Liquidität konsolidierte. Jenseits der Generierung von Alpha, die einzige Entscheidung für einen Investor war die Auswahl eines Maklers, um ihre Geschäfte auszuführen. Heute sind die Anleger immer noch mit der Erzeugung von Alpha betroffen. Jedoch ist der Handelsprozess, der erforderlich ist, um ihre Alpha-Strategien auszuführen, komplexer geworden. Das konsolidierte Versor - gungsmodell wurde durch einen stark fragmentierten Markt ersetzt, der mit starker Konkurrenz um Liquidität konkurriert, die primär von HFTs bereitgestellt wird. Dieses neue Umfeld bringt Makler in eine schwierige Lage. Sie haben eine treuhänderische Verantwortung für die bestmögliche Ausführung ihrer Kunden. Dies erfordert, dass sie in neue Technologien zur Liquiditätsversorgung und Verteidigung gegen HFT-Strategien zu investieren. Und weil viele dieser Veranstaltungsorte jetzt zahlen Rabatte für die Liquidität, die schnell von HFTs bereitgestellt wird, sind Broker in der Regel links zu zahlen müssen aktive nehmen Gebühren an den Veranstaltungsort. Und zur gleichen Zeit, dass Makler sind, diese Kosten entstehen, sind die Investoren Druck auf sie, um Provisionen zu reduzieren. Dieser Druck auf Broker-Margen schafft Interessenkonflikte mit ihren Kunden. Durch den Zugriff auf Veranstaltungsorte mit niedrigeren Handelsgebühren oder die Suche nach passiven Orderrouten, können Broker ihre Betriebskosten senken. Allerdings sind diese Handelswege nicht unbedingt am besten für die Investoren. Anspruchsvolle Investoren verlangen nun detaillierte Informationen über die Ausführung ihres Auftragsflusses durch ihren Broker, so dass sie sicherstellen können, dass sie die beste Ausführung erhalten. Während Broker aggregierte Performance-Berichte bieten, können Investoren eine umfassendere Analyse, einschließlich Broker-Performance-Vergleich, indem Sie mehr detaillierte Informationen zu bauen. Zusammengefasst visuell - Vorher: Also alles zusammen setzen, was ist der aktuelle Marktstandort Ironischerweise geht es, wenn man alle Glocken und Pfeifen der modernen Technik wegstreift, auf ein Konzept zurück, das so alt ist wie der erste Markt selbst - nämlich Alpha oder besser als der breitere Markt. Um verstecktes Alpha zu finden, ist es wichtig, zuerst zu verstehen, wo Marktteilnehmer in Bezug auf Informationsauslastung sind. Der hellgraue Bereich in der nachstehenden Grafik repräsentiert den typischen institutionellen Investor, der die Rolle des Straußes oder des Compilers wahrnimmt, entweder die Änderung um sie herum zu ignorieren oder Informationen nur für grundlegende Compliance-Aufgaben zu nutzen. Die meisten HFTs gehören in die hellblaue Kommandeurstufe, die sie Befehl über die Informationen um sie nehmen und lassen sie führen ihr Geschäft. Unter Ausnutzung der Informationsmöglichkeit und der Suche nach versteckten Alpha, erfordert ein Unternehmen, um die Stufen der Anpassung nach oben. KOMPLEXITÄT. Dies misst die Raffinesse der Nutzung von Informationen in der Leitung von Maßnahmen. Unabhängig davon, ob es sich dabei um Handelsdaten oder Newsfeeds handelt, kann es mehr oder weniger anspruchsvoll eingesetzt werden, von einfachen arithmetischen zu komplexen statistischen Methoden und einem starken strategischen Verständnis. Arithmetik zielt darauf ab, nicht mehr als grundlegende Bilanzierungsmaßnahmen von Werten, Volumina und Gewinnen und Verlusten zu erbringen. Statistische Methoden zielen darauf ab, Muster in Informationen zu identifizieren, die verwendet werden können, um den Handel zu führen. Strategisches Verständnis führt Spieltheorie ein, die die Reaktion anderer Marktteilnehmer vorwegnimmt, wenn ein Investor eine bestimmte Handelsstrategie einsetzt. FREQUENZ. Jeder Handel ein Investor macht bietet eine Gelegenheit zu lernen. Sammeln von Informationen aus jedem Handel, im Gegensatz zu einem ausgewählten wenigen, hilft dem Investor ein besseres Verständnis davon, wie diese Geschäfte in der Zukunft durchführen können. Je häufiger die Analyse, desto relevanter sind die Ergebnisse. ITERIERUNG. Befunde dienen nur dann, wenn sie beaufsichtigt werden. Der Schlüssel ist die Verwendung von Informationen, um Maßnahmen, deren Ergebnisse werden dann analysiert und die Ergebnisse erneut zu führen. Dies schafft eine kontinuierliche iterative Schleife, die zu immer mehr Effizienz fährt. BREADTH: Wissensaustausch mit ähnlichen Zielsetzungen (z. B. institutionelle Investoren, die große Blöcke handeln) könnte zu einem effizienteren Umsetzungsprozess für alle Beteiligten führen. Gemeinsam können institutionelle Investoren Block-Implementierung Erfahrung und Daten, als ein Dienstprogramm zu teilen. Dies könnte dazu beitragen, dass die beteiligten institutionellen Anleger gegen Marktfolgeschäden verteidigen und proprietäre Strategien schützen. HFT-Unternehmen werden wahrscheinlich Plateau auf Stufe 4, Kommandeur, da sie weniger wahrscheinlich sind, um alle Informationen in einem Utility-Konzept Handel Durchführung ist ihr eigenes geistiges Kapital zu teilen. Institutionelle Investoren hingegen haben das Potential, Stufe 5, Optimierer zu erreichen. Für institutionelle Anleger liegt ihr eigenes geistiges Kapital in der Regel bei ihren Anlageentscheidungen, nicht bei ihren Handelsimplementierungswegen. Institutionelle Investoren sind daher eher bereit, mit einander zusammenzuarbeiten, um gegen Handelsstrategien zu arbeiten, die ihnen Auswirkungen auf den Markt bringen. Unabhängig von der Anleger Disposition zu Handelsstrategien Nutzung fortschrittlicher Technologie oder die Begehung zu traditionellen Trading-Strategien, ist es wichtig zu erkennen, dass fortschrittliche Technologie-Trading ist heute Realität. Investoren müssen dringend in Erwägung ziehen, die geeigneten Maßnahmen zum Schutz gegen die potenziellen negativen Auswirkungen von, sowie Position selbst zu finden, die versteckte Alpha innerhalb, heute fortgeschrittenen Markt zu finden. So die Quintessenz: HFT ist legal frontrunning. Sondern auch so viel mehr. In der Tat, wie die TBTF-Banken, hat sich HFT selbst so in den topologischen Stoff der modernen Marktstruktur eingebettet, dass alle praktischen Vorschläge zur Beseitigung von HFT an diesem Punkt sind lächerlich einfach, weil befreien HFT aus einem Markt - die in der Tat ist aber nicht nur Durch HFTs auf der Mikroebene, aber noch wichtiger von der Federal Reserve und den globalen Zentralbanken am Makro - ist ohne ein großartiges systemisches Zurücksetzen praktisch unmöglich. Deshalb Regulierungsbehörden, Gesetzgeber und Enforcer wird huff und puff, und. Am Ende nichts zu tun. Denn wenn es eine Sache, die TBTF systemischen Teilnehmer haben, ist unbegrenzte Hebel, um soviel Kapital zu sammeln, weil es in einer Position von systematischer Bedeutung in einem Markt, in Ordnung oder sonst. Schließlich, wenn Push kommt zu schieben, und das Schicksal der HFT ist bedroht, watch out unten, denn wenn HFTs Präsenz, glitchy wie es sein könnte, führte zu den Mai 2010 Flash Crash und dem dann instabilen Markt, der mindestens eine ausgestellt hat Unvermeidlichen Crash jeden einzelnen Monat, dann würde die Drohung, den marginalen Trader zu ziehen, der jetzt für 70 von allen Lagerbeständen und Volumen (wenn sicher keine Liquidität) Konsequenzen hat, die mit dem Lehman-Zusammenbruch vergleichbar sind. Schließlich, für alle, die noch von HFT verwirrt, hier ist die ultimative Vereinfachung. Quelle: Oliver Wyman, Hidden Alpha in Equity Trading Dieser Teil ist nicht akademisch: Suche nach lokalen Optima in einem kurzen Zeitfenster bedeutet, dass keine Rücksicht auf die massiven kooperativen Interferenzmuster, die Preise können viele große in nur wenigen Sekunden oder Minuten oben Wo sie sein sollten, was die Anleger zerreißt, weil die Preise ein paar Minuten später mit massiven Verlusten an Händler zurückkehren, oder schlimmer, verursachen Flash-Crashs, die dann zwingen den Austausch zu stoppen, vielleicht Reverse Trades, oder möglicherweise lassen Sie Schäden sitzen, wie sie können, die können Kette reagieren, um ganze Volkswirtschaften zu stürzen. Das beeinflusst Sie sogar mit null Trades im System. Seine nach unten -1000 in 5 Minuten und wenn nicht wiederhergestellt wird zu dow -1500 am nächsten Tag führen und wenn das nicht in 30 Tagen korrigiert bedeutet es einige bedeutende Ampere schädlichen Verlust der Arbeitskräfte in der gesamten Wirtschaft. Ive bekam einen interessanten Link für Sie. Krank lassen Sie es hier und irgendwo mehr auffällig. Jackson macht große Aufzeichnungen, kein Zweifel, große Session-Musiker ist ein großer Teil davon. Jesse ed davis auf der gitarre, ihm und david lindley oft verbunden mit großen guitar tracks mit jackson browne und andere oder ihre eigenen. hier ist der Link. Youtubewatchvq9Me42csgzU Leben-ändernde Clawhammer-Gitarren-Demo - Steve Baughman wurde gesagt, daß die Augen das Fenster zur Seele sind und ich glaube, daß ich das zu Herzen genommen haben kann früh für besseres oder worser. Die Sehsinnsache scheint eine nahezu unendliche Quelle des Potentials zu sein. Dort wird es zugelassen. So wächst die Blase größer und größer, niemand aber Business-Scalping-Geschäft, es segelt weg in die Ferne nehmen, was wir lachend nennen Geld mit ihm. Alles, was zählt, ist Wirklichkeit. Ich meine, auf Milliardär kommen, was ist das etwa. Diebstahl. Stück Scheiße Tag Trader immer abgerissen von noch größeren Stücke Scheiße HFT vorderen laufenden Scalpers. Die farking HFT Vorteil ist nicht so sehr die Aglor-Motoren, wie es ist die Tatsache, sie handeln in einer völlig anderen Dimension als 1 Minute Tick Yokels Verwaltung Portfolios für John Q. Auch diese zany E-Mini-Menge bekommt einen goo ass Vergewaltigung von ihnen göttlichen HFT Putas HFTs sind das Recht des Gottes, Sie sind die unsichtbare Hand, Sie sind der fette Finger, und FLASH CRASHES sind keine Fehler, sie sind ein vorsätzliches Ausweiden von Allokation-Händler arbeiten eine Minute Tick mit dummen Stop-Loss 101 konstruierte Handelsmodelle. Kauf oder Verkauf am Markt, gut tun ya, Punk. Die HFT sehen alle sie an den Marktaufträgen auf den Warteschlangen und der Milch sie trocken wie eine Kurbelschlamme Milchhähne in einem meth Labor. Die HFT-Shops müssen nicht gehen, throgh keine farking Broker brpker, HFT-Betreiber dont Samen keine farking SEC-Ticket. HFT zu durchsuchen durch die gesamte farking Auftragswarteschlange. Sie zahlen keine farking Maklergebühren oder Ausführungsgebühren. Sie können annullieren sniff 1em heraus Aufträge, auf einem Groschen und ordnen, ohne zu schlagen ein farking Auge Sie benötigen nicht sogar kein farking Geld - das FED druckt es oben für EM auf Nachfrage. Sie können die FX-Markt in einem Nano spülen, und dann Preis auf die Frage bei der nächsten Nano. Es geht nicht um Transaktionsgebühren oder Steuern - es geht um die Herrschaft, die durch eine gemeinsame Pipeline erworben wird - und alles, was es sein soll. Was sollte das Zeichen auf allen Aktien-, FX-, Futuresm - und Optionsaustauschen sein? Ein Sauger-Spiel, mehr etucal auf das Ergebnis eines Hundes oder Hahn Kampf wetten, als der Preis bewegt sich in Papier, dass Gas keinen WertHochfrequenz Trading-Strategien Die meisten Investoren haben wahrscheinlich noch nie die Pampl einer Hochfrequenz-Handelsstrategie gesehen. Dafür gibt es natürlich einen Grund: Angesichts der typischen Leistungsmerkmale einer HFT-Strategie hat ein Handelsunternehmen wenig Eigenkapital. Darüber hinaus können HFT-Strategien Kapazitätsengpässe sein, eine wesentliche Überlegung für institutionelle Investoren. So ist es amüsant, die Reaktion eines Investors auf die Begegnung mit dem Track Record einer HFT-Strategie zum ersten Mal zu sehen. Gewohnt sind sie, Sharpe-Verhältnisse im Bereich von 0,5-1,5 zu sehen oder vielleicht so hoch wie 1,8, wenn sie Glück haben, sind die schwankenden risikoadjustierten Renditen einer HFT-Strategie, die oft zweistellige Sharpe-Ratios haben, wirklich Umwerfend. Zur Veranschaulichung habe ich unterhalb der Performance-Aufzeichnung einer solchen HFT-Strategie beigefügt, die rund 100 Mal am Tag im eMini SampP 500-Vertrag (einschließlich der Übernachtungssitzung) abläuft. Beachten Sie, dass die Kante ist nicht, dass große 8211 im Durchschnitt 55 profitable Trades und Gewinn pro Vertrag von rund einem halben Tick 8211 Dies sind einige der definierenden Merkmale der HFT-Handelsstrategien. Aber aufgrund der großen Anzahl von Trades führt es zu sehr erheblichen Gewinnen. Bei dieser Häufigkeit sind die Handelsprovisionen sehr niedrig, typischerweise unter 0,1 pro Kontrakt, verglichen mit 1 8211 2 pro Vertrag für einen Einzelhändler (tatsächlich würde ein HFT-Unternehmen normalerweise eigene Sitze besitzen oder leasen, um solche Kosten zu minimieren). In der obigen Analyse verborgen sind die Overhead-Kosten, die mit der Implementierung einer solchen Strategie verbunden sind: dem Marktdaten-Feed, der Ausführungsplattform und der Konnektivität, die in der Lage sind, riesige Nachrichtenmengen abzuwickeln, sowie eine Algo-Logik zur Überwachung von Mikrostruktursignalen und zur Verwaltung der Auftragsbuchpriorität . Ohne diese wäre die Strategie unmöglich, gewinnbringend umzusetzen. Skalierung Dinge wieder ein wenig, können wir einen Blick auf eine Day-Trading-Strategie, die nur etwa 10 Mal am Tag, auf 15-Minuten-Bars. Obwohl nicht Ultrahochfrequenz, ist die Strategie dennoch hoch genug, um sehr latenzempfindlich zu sein. Mit anderen Worten, Sie würden nicht versuchen, eine solche Strategie ohne eine qualitativ hochwertige Marktdaten-Feed und Low-Latency-Handelsplattform in der Lage, auf der 1-Millisekunden-Ebene auszuführen implementieren. Es könnte nur möglich sein, eine Strategie dieser Art mit TT8217s ADL-Plattform zum Beispiel implementieren. Während die Gewinnrate und der Gewinnfaktor ähnlich der ersten Strategie sind, erlaubt die niedrigere Handelsfrequenz einen höheren Handelsplus von knapp über 1 Tick, während die Eigenkapitalkurve viel weniger glatt ist, was ein Sharpe-Verhältnis widerspiegelt, das 8220only8221 etwa 2,7 beträgt. Die kritische Annahme in jeder HFT-Strategie ist die Füllrate. HFT-Strategien mit Limit - oder IOC-Aufträgen ausführen und nur ein bestimmter Prozentsatz davon wird je gefüllt. Angenommen, es gibt Alpha im Signal, wächst die PampL direkt proportional zur Anzahl der Trades, die wiederum von der Füllrate abhängt. Eine Füllrate von 10 bis 20 ist üblicherweise ausreichend, um die Rentabilität (abhängig von der Qualität des Signals) zu gewährleisten. Eine niedrige Füllrate, wie sie typischerweise gesehen wird, wenn man versucht, auf einer Handelsplattform zu handeln, würde die Rentabilität jeder HFT-Strategie zerstören. Um dies zu veranschaulichen, können wir einen Blick auf das Ergebnis werfen, wenn die oben genannte Strategie auf einer Handelsplattform implementiert wurde, die dazu führte, dass Aufträge erst dann gefüllt wurden, wenn der Markt über den Limitpreis gehandelt hat. Es ist kein schöner Anblick. Die Moral der Geschichte ist: die Entwicklung eines HFT-Handelsalgorithmus, der ein lebensfähiges Alphasignal enthält, ist nur die Hälfte des Bildes. Die zur Umsetzung einer solchen Strategie verwendete Handelsinfrastruktur ist nicht weniger kritisch. Das ist, warum HFT Unternehmen verbringen Zehner, oder Hunderte von Millionen von Dollar die Entwicklung der besten Infrastruktur, die sie sich leisten können.